比特币市值占比近70%，实际数字可能超过90%

比特币的市值百分比自底部以来翻了一番

大多数人习惯于使用CoinMarketCap网站上的数据来观察和分析加密货币的市值，如下图所示。 计算一种加密货币的市值，将其价格乘以其发行量，再除以该加密货币市场的总市值，即可得到该加密货币的当前市值。 许多人将其用作比较不同加密货币和区块链项目的相对强度的指标。

成功不全在于高估值

使用价格和市场估值作为市场力量强度的信号显然是一个弱指标。 价格远非一切，许多项目可能会取得巨大成功比特币占比总市值，而无需为其代币相应地获得较大的市值。 这对于用于交易的实用型代币来说是很常见的，交易量很大，价格没有太大的升值，因为代币的流通速度可能非常快，但是没有“持有-需求（hodl-demand）”。 此外，对于很多项目来说，由于项目和市场的成熟度不够，价格包含的噪音比信号更多。 （#Block Beats Blockbeats注：hodl-demand，hodl-demand，hodl指的是加密社区中的“囤币”）

但高估值是成功的标志

也就是说，价格走势和估值是非常不相关的。 拥有一个会升值的有价值的代币通常是一个项目的好兆头。 从这方面来说，比特币是目前加密世界的王者。 据报道，比特币的市值占整个加密货币市场总市值的近70%。 但是比特币占比总市值，该指标存在严重缺陷。 事实上，从相对估值法来看，它低估了比特币的实力。

没有流动性的市值指标毫无意义

之所以这样说，主要是因为人们可以很容易地将一种加密货币的总量预设为 10 亿美元，并以每个代币 3 美元的价格进行交易。 这将导致加密货币市值达到 30 亿美元，占整个加密货币市值的 1%，同时也增加了当前的总加密货币市值。

这里的问题是计算中没有考虑流动性。 投资者可以以 3 美元的价格出售一个代币，但如果他们想出售 100 万美元怎么办？ 如果不考虑流动性，市值将成为一个毫无意义的指标。

但衡量流动性并不是一件简单的事情。 理想情况下，可以创建一些滑动的综合指标，比如当价格波动时，或者点差（买入价和卖出价之间的差价）会操作大交易量的订单？ 大滑点和大点差表明流动性低，这也是目前许多加密货币面临的问题。

交易量是衡量流动性的简单指标。 使用交易量来调整相对市值，我们可以更有效地衡量不同加密货币的相对强弱。

比特币比其他加密货币更具流动性

如下图所示，经过成交量加权市值调整流动性后，比特币的市值占比升至90%以上。 无论我们使用 CoinMarketCap 上记录的交易量（不包括稳定币，它指的是不是“真实”加密货币的其他资产），还是 Bitwise 上“真实”（非清洗交易）交易量的 10 笔交易，这在计算记录交易时都是正确的体积。

应排除代币资产

通过从计算中排除稳定币，我们可以获得更准确地反映不同加密货币和区块链项目的相对强度的指标。 这些稳定币与其他资产（美元存款）挂钩，与其他具有自我维持“内在”价值的可交易加密货币不在同一比较维度。

如果 Apple 的股票被代币化，那么将其代币市值添加到整个加密市场就没有意义。 当然，还有一些边缘案例还不清楚，比如 Dai（一种稳定币）和 Maker（DAO 的控制代币）。 尽管如此，这些加密货币目前的市值太小，无法对市值产生有意义的数量差异影响。

比特币最有可能成为互联网货币

比较针对不同细分市场的不同项目是出了名的困难。 每个定量指标充其量只是一个忽略重要的定性差异的测量替代品。 就加密货币而言，人们可能会认为衡量不同加密货币的相对强度意味着不同互补解决方案之间存在竞争，而这整个想法本身就是错误的。

然而，历史告诉我们，网络效应往往胜过专业化。 广泛的通用平台，可用于“一切”，例如 Internet。 在一个流动性就是一切的世界里，网络效应在任何地方都比金钱更强大。

比特币每天都保持领先地位，任何其他加密货币都不太可能作为货币与比特币竞争。 对于投资者、支付基础设施的开发人员以及那些开发利用公共区块链安全性的解决方案的人来说，这一点很重要。 比特币的价值使其成为最安全的区块链网络，以及它允许​​用户保护其私钥安全的原因。

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